L’économie suisse franchit un tournant attendu depuis longtemps. L’indicateur des directeurs d’achat du secteur manufacturier (PMI) s’est nettement redressé, la publication de novembre ressortant à 49,7, soit à proximité immédiate du seuil d’expansion. Une amélioration qui intervient après une période d’hémorragie prolongée: après 35 mois consécutifs de contraction, cette évolution suggère que le point bas cyclique pourrait être derrière nous.
Ce redressement du PMI constitue un signal d’espoir majeur pour les exportateurs suisses qui ont traversé une zone de turbulences. Cette baisse réduit significativement l’incertitude qui pesait sur les exportateurs et améliore la lisibilité du cadre commercial pour 2026. Le poids des tensions commerciales mondiales et de l’instabilité géopolitique commence à s’alleger, bien que le contexte reste fragile.
La BNS patience, mais vigilante
Face à ce regain de dynamisme industriel, la Banque nationale suisse conserve une approche prudente. La Banque nationale suisse (BNS) a décidé jeudi de conserver son taux directeur à 0%, niveau où il se trouve depuis juin 2025, l’inflation restant sous contrôle dans la Confédération. Cette stabilité monétaire accompagne le redémarrage économique sans surchauffer la machine.
En coulisses, cependant, la vigilance s’impose. L’inflation suisse a atteint 1,5 % en octobre 2026, un niveau supérieur aux attentes de la Banque nationale suisse, portée principalement par les prix de l’énergie. Bien que modérée comparée aux standards internationaux, cette accélération n’a pas échappé à Martin Schlegel, le président de l’institution.
Malgré ces tensions inflationnistes naissantes, la BNS estime que le contexte ne justifie pas une intervention immédiate. La BNS relève sa prévision de croissance du PIB suisse à 1,5%-2,0% pour l’année en cours, contre 1% en juin, traduisant son optimisme mesuré sur la trajectoire conjoncturelle.
Le marché du travail aux avant-postes
L’amélioration du tissu industriel devrait progressivement s’transmettre au marché du travail, historiquement le dernier maillon à réagir aux cycles économiques. Après des mois de stagnation du chômage et de demandes d’emploi croissantes malgré les postes vacants, les entreprises pourraient enfin accélérer leurs embauches dès que la confiance se consolideront.
Le défi pour les autorités sera de piloter cette reprise sans relancer les pressions inflationnistes qui menaceraient le franc suisse et la compétitivité. En décembre 2026 ou mars 2027, la BNS devra probablement réaffirmer ou ajuster sa doctrine monétaire en fonction de la persistance de l’inflation et du rythme d’amélioration du marché du travail.
Pour l’heure, le redressement du PMI marque la fin d’une longue période d’atonie et restaure une dose de normalité dans le débat économique suisse. Bien que ne signalant pas à ce stade un véritable redémarrage industriel, cette évolution suggère que le point bas cyclique pourrait être derrière nous.
