L’économie suisse a surpris positivement au second trimestre 2026 en affichant une croissance de 1,5%. Cette performance, portée par la chimie-pharma et le secteur des services, dépassait les attentes initiales et semblait redorer l’image d’une conjoncture fragilisée par les tensions commerciales américaines. Pourtant, cette embellie risque de rester temporaire, et les ménages suisses feraient bien de ne pas se laisser leurrer par ce regain d’optimisme.
Une croissance désormais ralentie
La croissance a chuté à 0,6% au troisième trimestre suite au retour des exportations à la normale, à la détérioration des bases de comparaison et à la hausse des tarifs douaniers américains. Ce chiffre, bien moins reluisant, redessine la véritable trajectoire économique helvétique. Pour l’année 2026 dans son ensemble, les économistes escomptent une croissance du PIB juste inférieure à 1%, en raison d’un marché du travail plus tendu et d’incertitudes persistantes entourant la mise en œuvre de l’accord tarifaire avec les États-Unis.
Le Centre de recherches conjoncturelles de l’EPFZ, l’un des principaux baromètres de la conjoncture suisse, a revu à la baisse ses projections. Le PIB devrait progresser de 0,9% l’an prochain, soit 0,6 point de pourcentage de moins que prévu.
Les taux hypothécaires sous pression
Si la BNS maintient son taux directeur à 0%, cette stabilité n’a pas épargné les emprunteurs immobiliers. Malgré la légère hausse des taux d’intérêt des hypothèques à taux fixe, les conditions de financement restent intéressantes. Reste que cette hausse, même modérée, ne passe pas inaperçue pour les ménages cherchant à financer l’achat ou la rénovation de leur bien.
Le conflit au Moyen-Orient a entraîné une flambée des prix de l’énergie. Aussi l’institut d’émission suisse table-t-il sur une légère augmentation de l’inflation en 2026. Cette remontée inflationniste, même timide, exerce une pression indirecte sur les taux pratiqués par les banques sur le marché des hypothèques.
La BNS mise sur la stabilité
Lors de son examen du 18 juin 2026, la BNS a décidé de maintenir son taux directeur à 0,0%. Cette décision de statu quo ne devrait guère changer au cours des prochains mois. Cette hausse reste modérée et ne devrait pas contraindre la BNS à relever ses taux en 2026. Selon la banque centrale, l’inflation devrait rester confortablement dans la fourchette cible de 0 à 2% fixée par la BNS à court et moyen terme.
Cependant, la réalité du terrain est plus nuancée. Cette trajectoire confirme la confiance de la BNS dans sa politique actuelle et l’absence de nécessité immédiate d’ajuster son taux directeur. Mais le président Martin Schlegel a rappelé à plusieurs reprises que les conditions pour un retour aux taux négatifs demeurent élevées, notamment en raison des effets secondaires indésirables sur les épargnants.
Une économie fragilisée
Au-delà des chiffres trimestriels, l’économie suisse accumule les fragilités. Les droits de douane américains continuent de peser sur la compétitivité des exportateurs helvétiques. Les nouveaux droits de douane américains plombent les perspectives économiques suisses, dégradant sensiblement les conditions de concurrence pour les exportations.
Pour les ménages et les entreprises, la leçon est claire: la parenthèse de croissance du printemps 2026 ne doit pas occulter une conjoncture structurellement affaiblie. Le ralentissement s’amorce, les taux hypothécaires grimpent doucement, et les incertitudes géopolitiques demeurent. Dans ce contexte, la prudence reste la meilleure des stratégies.
